比特币债券（Bitcoin Bond）
一句话定义： 以 BTC 计价、以 BTC 抵押、或收益挂钩比特币价格的债务工具——比特币成为主权与机构储备资产后出现的真实产品类别。
比特币债券是一种债务工具：或以 BTC 计价，或以 BTC 作抵押，或回报与 BTC 价格表现挂钩。随着比特币成熟为主权国家和企业的储备资产，这类金融产品已经成为一个真实存在的类别。
标志性例子：
- 萨尔瓦多「火山债券」——2021 年宣布、屡次延期、2025 年终于落地。募资用于主权比特币国库及规划中的地热比特币挖矿项目，回报由债券票息与 BTC 价格敞口组合而成。
- MicroStrategy 可转换票据——以美元发行的公司债，Michael Saylor 的 MicroStrategy 专门用募资购入 BTC。债券持有人拿常规收益，公司获得杠杆化的比特币敞口。2020–2026 年间多次发行。
- BitBonds（提案）——多种让美国政府债券在发行端包含部分比特币国库敞口的方案，一些政策圈层讨论过，尚未发行。
- 公司 / 市政试点。 若干较小的公司与市政发行尝试过 BTC 挂钩结构。
比特币债券能带来什么：
- 主权与企业的比特币囤积由传统债券市场融资，BTC 敞口直接写进产品结构。
- 投资者的 BTC 敞口装进了他们的授权可以持有的工具里（部分养老基金、主权财富基金、受监管机构持有债务工具比持有现货 BTC 容易得多）。
- 一座桥，连接传统固定收益市场与比特币。
风险：
- 发行人信用风险叠加 BTC 价格风险，两者以不平凡的方式耦合，这类工具很难建模。
- 监管不确定性，尤其在 BTC 法律地位有争议的司法辖区发行的主权债券。
- 执行风险。 火山债券落地前延期了好几年；另一些宣布了就没下文。
比特币债券是一个实验性但真实的产品类别。它反映的是比特币作为储备资产的合法性日益增长——而不仅仅是投机品。
相关词条： BitLicense · CBDC（央行数字货币） · 法币（Fiat） · FinCEN · 市场深度（Market Depth） · 波动性（Volatility）